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天风证券:给予艾为电子买入评级

  2021-11-09天风证券股份有限公司潘暕对艾为电子进行研究并发布了研究报告《重视研发投入,多产品线持续推进》,本报告对艾为电子给出买入评级,当前股价为238.18元。

  事件:公司发布2021年三季报;2021前三季度实现营业收入16.61亿元,同比增长71.36%;实现归母净利润1.96亿元,同比增长144.87%;实现扣非净利润1.80亿元,同比增长142.96%。

  公司多条产品线余款,可以应用于以智能手机为代表的新智能硬件领域。并且,公司紧跟核心电子产品的发展趋势,持续进行产品创新,并在下游应用市场持续进行拓展。2021年前三季度,受益于客户需求增长、市场持续拓展以及新产品开拓,公司业务规模大幅增加。

  重视研发团队建设,积极投入研发。公司重视研发团队的建设,2020年,公司技术人员数量快速提升,相比2019年增加了346人。同时,公司重视研发投入,近年来研发费用占营收比均达到10%以上。2021年前三季度,公司累计研发费用达到2.62亿元,已超过公司历年年度研发费用金额,在整体营收中占比达到15.77%。

  积极布局电源管理市场,持续丰富产品种类。公司为促进电源管理芯片业务成长,积极丰富产品种类,除LED驱动芯片外,公司已陆续推出过压保护电路、低压降线性稳压器、BOOST芯片、BUCK芯片、快充芯片以及负载开关等产品。凭借长期的技术积累和搞笑的研发能力,公司电源管理芯片应用领域已从智能手机延伸至智能音响、平板、笔记本以及可穿戴设备等领域。未来,随着公司产品在下游渗透率的提升,公司电源管理业务有望进一步增长。

  5G普及促进公司相关射频前端业务快速成长。5G普及带动射频设备需求增长。顺行业趋势,公司重点围绕5G射频前端的高频开关和低噪声放大器,并逐步拓展全系列5G射频前端芯片,产品已陆续被手机和可穿戴设备市场和知名客户验证使用。未来,随着公司产品渗透率提升,公司射频前端芯片出货量有望进一步增长。

  投资建议:基于公司持续研发,产品种类持续丰富,我们看好公司客户需求增长、市场持续拓展以及新产品开拓带动的长期业务发展,我们预计公司2021-2023年净利润预测为2.59/4.73/7.09亿元,维持公司“买入”评级。

  风险提示:下游应用需求不及预期风险、研发进度不及预期风险、业务规模拓展带来经营管理风险。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为301.1;证券之星估值分析工具显示,艾为电子(688798)好公司评级为4.5星,好价格评级为0.5星,估值综合评级为2.5星。